Спот против бессрочных фьючерсов: почему фьючерсный стакан ведёт и что говорит премия

У большинства монет на бессрочных фьючерсах в разы больше объёма, чем на споте. Поэтому движения часто начинаются там — а разница между ценой перпа и спота становится одним из самых чистых индикаторов настроения трейдеров с плечом.

Два рынка, один актив

Покупатель на споте владеет монетой; трейдер перпа держит позицию с плечом без срока. Арбитраж связывает цены, но не идеально: когда покупатели с плечом набегают, перп торгуется выше спота; когда бегут — ниже.

Премия

Премия — это цена перпа относительно спота в процентах. Небольшая положительная премия нормальна. Большая и растущая значит, что за плечо в лонг переплачивают — та же толпа, которую потом «накажет» фандинг. Отрицательная премия во время падения показывает агрессивные шорты или принудительные продажи лонгов.

Почему фьючерсы обычно ведут

• Плечо позволяет тем же деньгам двигать больший объём, поэтому крупные ордера сначала бьют в перпы.
• Ликвидации происходят на перпах и толкают их цену раньше, чем подтянется спот.
• Спот догоняет через арбитраж за секунды — опережение короткое, но в живом стакане оно видно.

Когда ведёт спот

Движения от спота реже и часто устойчивее: крупные покупки на споте при плоской или отрицательной премии означают, что монеты покупают реальными деньгами без плеча. Такое расхождение — цена растёт, премия нет — одна из самых показательных комбинаций.

Как читать на практике

• Цена растёт + премия растёт + фандинг растёт: движение на плече, хрупкое.
• Цена растёт + премия плоская: спрос со спота, здоровее.
• Цена падает + глубоко отрицательная премия + ликвидации лонгов: принудительные продажи, часто ближе к истощению.

В AggPro у каждой монеты раздельные стаканы спота и перпов — переключение одним кликом, — а под ценой показаны премия перпа, фандинг и открытый интерес.